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7月26日召开的中央政治局会议,给投资者发出的最重要信号就是:抑制资产泡沫。
  

配图:百姓手中的人民币现金

7月26日召开的中央政治局会议,给投资者发出的最重要信号就是:抑制资产泡沫。

政治局会议的“话音未落”,7月27日,银监会关于加强商业银行理财业务监管的征求意见稿就被媒体披露了,其新规包括建立理财产品风险准备金制度;将商业银行理财业务分为基础类理财和综合类理财,提高非标准化债权资产、权益类资产的投资门槛;规定商业银行不得发行分级理财产品等等。

受这个消息的影响,7月27日深沪股市大跌。据统计,到2015年年底,银行理财产品的规模是23万亿,这些钱有的来自企业,有的来自个人。他们通过银行理财产品,享受到的平均年收益率大概是4%左右,银行将这些钱主要投入了债券市场,当然也有相当一部分通过信托、基金、分级产品等渠道,流入到A股市场,参与举牌上市公司、定增,甚至是二级市场炒作。

澳新银行分析师估计,大约有23%的银行理财资金投向股票等风险资产;兴业证券则认为,只有7%的资金流向了权益类投资。即便按照7%计算,也至少有万亿银行理财产品进入了股市。如果算上间接投入的,应该远不止万亿。

在管理层眼中,银行理财产品的膨胀可能带来以下风险:

第一,将鼓励更多的钱滞留在实体经济之外。M1和M2的剪刀差不断扩大,到6月底有38万亿企业资金以活期存款方式存在银行,而不去从事实际生产。

第二,抬高全社会融资成本。最近,关于中国陷入“流动性陷阱”的说法得到越来越多人的认同,央行继续降准降息,都不能降低社会融资成本。为什么?银行理财产品事实上抬高了无风险利率,成为降低融资成本的一个绊脚石。

第三,银行为了争抢理财资金,会被迫提高收益。为了谋求高收益,肯定会越来越冒险,比如在债券市场上加杠杆买入,更多去股权市场上冒险等等。这将带来跨领域的金融风险。

我在本专栏中多次分析过,防范金融风险是管理层2016年最重视的事情。明年10月前后将召开19大,是换届之年。明白了这个道理,你对“抑制资产泡沫”、“防范金融风险”的理解就会更深一层。
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澳新银行分析师估计,大约有23%的银行理财资金投向股票等风险资产;兴业证券则认为,只有7%的资金流向了权益类投资,

第三,银行为了争抢理财资金,会被迫提高收益,

受这个消息的影响,7月27日深沪股市大跌,如果算上间接投入的,应该远不止万亿,

第三,银行为了争抢理财资金,会被迫提高收益。